銀包銅，HJT電池降本的關鍵驅動力

一、全球光伏市場發(fā)展空間廣闊

（一）光伏清潔能源市場潛力較大，新增裝機量持續(xù)增長

1.綠色發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展迫在眉睫，光伏行業(yè)市場廣闊

全球經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境面臨壓力，可再生能源重要性日益凸顯。在全球經(jīng)濟快速發(fā)展 的同時，對能源的消耗也在日益擴大，全球的環(huán)境也在承受著巨大的壓力。與此同 時，很多能源消費大國也在面臨著常規(guī)化石能源可持續(xù)供應能力不足的困境?？稍?生能源愈發(fā)受到全球各國的重視，很多國家都在積極研發(fā)對可再生能源的利用，綠 色發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展已迫在眉睫。
減碳加速大背景較為明確，光伏發(fā)電優(yōu)勢明顯。國際上，自《巴黎協(xié)定》生效之后， 全球開啟了氣候治理的新時代。作為全球更大的能源生產(chǎn)國和能源消費國，我國在 發(fā)展的同時，積極承擔起大國責任，并于2020年提出了“雙碳”目標。在“雙碳” 的大背景下，可再生能源成為各國重要的能源結構改革方向。與風力發(fā)電、生物質 能發(fā)電和水力發(fā)電等新型發(fā)電技術相比，光伏發(fā)電是一種更具可持續(xù)發(fā)展理想特征 的可再生能源發(fā)電技術。光伏發(fā)電以其清潔、安全和易獲取等優(yōu)勢，已成為全球可 再生能源開發(fā)和利用的重要組成部分。

光伏發(fā)電占比逐步提高，發(fā)展?jié)摿^大。目前全球可再生能源發(fā)電量僅占約全球總 發(fā)電量的29%，其中光伏發(fā)電量約占全球總發(fā)電量的3%，折合約占可再生能源發(fā)電 量的10.34%，光伏發(fā)電的比例還有較大的提升空間。

CPIA預測全球光伏新增裝機量持續(xù)快速增長。光伏發(fā)電在很多國家已成為清潔、低 碳、同時具有價格優(yōu)勢的能源形式。2021年，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和全球綠色復蘇等有利因素的推動下，預測全球光伏市場會繼續(xù)快速增長。在多國清潔能源轉型 的推動下，CPIA預計2020-2025期間全球光伏裝機持續(xù)增長，每年新增約 210-260GW。樂觀情況下，2030年預計新增裝機量330GW。

我國新增光伏裝機容量與累計光伏裝機容量雙重領先。2020年我國新增光伏裝機容 量達48.2GW，連續(xù)8年居世界首位。隨著每年新增裝機數(shù)量的持續(xù)增長，2020年我 國累計裝機容量達253GW，連續(xù)6年居世界首位。

國家能源局目標明確，積極落實保障政策。

（二）光伏產(chǎn)業(yè)鏈和N型電池的引入光電直接轉化是利用半導體的光生伏特效應，當硅片受到光照的時候，電荷分布發(fā) 生變化從而產(chǎn)生電動勢，將光子轉化為電子、光能轉化為電能。以硅材料的應用開 發(fā)為內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)鏈條，也就是光伏產(chǎn)業(yè)。

太陽能電池是典型的二端器件，由硅片、鈍化膜和金屬電極組成。硅片作為光伏產(chǎn) 業(yè)鏈的核心材料，質量直接影響到光電轉化效率，而光伏銀漿是制備太陽能電池金 屬電極的關鍵材料。太陽能電池片生產(chǎn)商通過絲網(wǎng)印刷工藝將光伏銀漿分別印刷在硅片的兩面，烘干后經(jīng)過燒結，形成太陽能電池的兩端電極。

根據(jù)位置和功能的不同，光伏銀漿分為兩類：正面銀漿和背面銀漿。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)硅片和光伏銀漿的發(fā)展與光伏行業(yè)整體發(fā)展情況息息相關，共同決定著電池片的轉化效率和成本。太陽能電池有P型電池和N型電池兩種，區(qū)別 在于原材料硅片和電池制備技術不同。P型硅片在硅材料中摻雜硼元素制成，N型硅 片在硅材料中摻雜磷元素制成。鑒于N型電池的優(yōu)點，科學技術人員普遍認為其是下 一代的電池技術，目前主要的科技攻關是繼續(xù)提高光電轉化效率以及降低成本。

二、HJT掀起的光伏行業(yè)變革

（一）PERC技術接近天花板，HJT轉化效率不斷取得新突破

光伏行業(yè)技術快速迭代，HJT有望成為第三代技術。光伏電池片歷經(jīng)多次迭代：從 常規(guī)鋁背板BSF電池(1代)→PERC電池(2代)→PERC+ TOPCon電池(2.5代)→HJT 電池(3代)→HBC電池(4代)等。每一次新技術迭代，光伏電池行業(yè)都會迎來新一輪的 擴產(chǎn)周期，進而帶動代表新技術的電池設備的需求。目前電池片處于從2.5代向3代 過渡的階段，異質結即HJT被看作PERC之后的下一代主流技術，是當前備受關注的 熱點技術。電池片技術迭代的實質是性價比更優(yōu)的新一代電池片取代原來的電池片，而性價比體現(xiàn)在轉化效率和制造、使用成本。目前主要流行PERC電池，但PERC已經(jīng)非常成 熟，電池片的轉化效率也接近天花板，此時發(fā)展下一代的電池片技術就成為科研攻關的重中之重。HJT電池憑借較高的光電轉化效率和降本潛力獲得了業(yè)界的普遍關 注和持續(xù)投入，被寄希望于成為第三代的主流技術。

HJT的光電轉化效率非常驚人，近年來很多企業(yè)不斷取得新的突破。在2020年，邁 為、中威、鈞石、東方日升均有HJT轉換效率認證記錄，而邁為股份利用其自主研 發(fā)的HJT異質結高效電池量產(chǎn)設備與SunDrive的電鍍工藝，在全尺寸單晶HJT電池 上的光電轉換效率達到了25.54%，創(chuàng)造了新的世界紀錄！HJT效率不斷取得新突破，但其成本卻遠高于PERC電池。據(jù) CPIA，每瓦不含稅成本PERC電池為0.72元，而HJT電池達到0.9元。除了生產(chǎn)設備， 從原料的角度，成本的差距主要體現(xiàn)在銀漿耗量上，M6電池銀漿耗量PERC電池為 正銀90mg/片，而HJT的雙面銀漿耗量達202mg/片，雙倍于PERC電池。同時，HJT 電池的硅片成本和折舊成本也略高于PERC電池，還需要耗費一定量的靶材，PERC 電池卻不需要。設備成本方面，HJT設備價格雖然已經(jīng)大幅下降了，但GW級的總價 目前仍是PERC的兩倍以上。設備價格高，相應的機物料及備品備件的制造成本也 增加了。

綜合效率和成本來看，我們認為HJT未來存在較大潛力。目前在不斷突破光電轉化 效率的同時，成本也在不斷降低，加之政府的支持、雙碳的國策和新能源未來的持 續(xù)利好，這些都會推動HJT的發(fā)展，趨勢較為明確。南航沈鴻烈團隊預測，2020-2023 年我國異質結電池技術發(fā)展進入快速發(fā)展階段，國產(chǎn)設備逐漸成型并使得整線設備 投入降低、原材料逐漸形成一定規(guī)模使得價格下降、工藝逐步掌握與成熟，產(chǎn)線規(guī) 模提升至GW級別。而2023年及之后，我國異質結電池將進入成熟爆發(fā)期，在設備 廠商的協(xié)作下，設備國產(chǎn)化并使得產(chǎn)線投入大幅下降；輔材（低溫銀漿、靶材等） 國產(chǎn)化并形成規(guī)模效應，可以使非硅成本較大幅度下降，繼續(xù)解決降本增效的問題。

（二）HJTVsTOPCon，N型電池龍頭之爭

TOPCon與HJT是新一代電池的兩個不同方向，都具有優(yōu)良的性能，但在諸多方面 都存在一定的差異。TOPCon與HJT同為N型電池，在HJT不斷突破光電轉化效率的 同時，TOPCon也取得了遠高于PERC電池的轉化效率，且更具有成本優(yōu)勢。

1.HJT制備流程簡單

從制備流程看，HJT的步驟只要6步（核心步驟前4步），工業(yè)結構簡單，人力成本低。清洗制絨環(huán)節(jié)對潔凈度要求較高，工藝也較為復雜；非晶體硅沉積所需PECVD 設備較多，鍍膜速度教低；雙面PVD鍍TCO膜是工藝的重點，直接決定最后的轉化 效率；雙面銀絲印與燒結使用的是低溫銀漿，因其活性較低，所以用量大于高溫銀 漿；光再生與測試則是必備環(huán)節(jié)。HJT的產(chǎn)線與傳統(tǒng)的PERC不兼容，所需投資成本 較高。而TOPCon的總步驟共計12-13步，工業(yè)結構較為復雜。TOPCon在PERC的 基礎上又增加了一些步驟，總體工藝和設備較PERC差異不大，最明顯的差異是 TOPCon采用了雙面高溫銀漿，轉化效率略高于PERC。

TOPCon技術與HJT技術相比的更大優(yōu)勢在于其與PERC電池產(chǎn)線的良好兼 容性，HJT 電池由于其特殊的電池結構，產(chǎn)線需要使用全新的設備。TOPCon 與 PERC 相比主要變動及新增三個環(huán)節(jié)設備：硼擴散，隧穿氧化和非晶硅(LPCVD 或 PECVD)，去繞鍍清洗。據(jù)SOLARZOOM，目前行業(yè)內(nèi) PERC 電池產(chǎn)能在 250GW以上，部分較新的產(chǎn)線都預留有 TOPCon 電池的升級空間。2.HJT轉換效率高于TOPCon

傳統(tǒng)的PERC電池轉化效率已經(jīng)接近天花板，但是HJT與TOPCon卻在不斷取得新的突破。據(jù)CPIA，2020年底，TOPCon的平均轉化效率達到了23.5%，而HJT的平 均轉化效率達到了23.8%，兩者較2019年都有較大的提升。預計2020年以后，每年 HJT與TOPCon的平均轉化效率與更高轉化效率都會取得新的突破，且HJT的平均轉 化效率略高于TOPCon，到2030年HJT的平均轉化效率將達到25.9%，TOPCon將達 到25.7%。預計HJT的平均轉化效率一直略高于TOPCon，這也是HJT的主要優(yōu)勢之 一。未來隨著生產(chǎn)成本的降低及良率的提升，N型電池將會是電池技術的主要發(fā)展方 向之一。

3.HJT市場滲透率有望超越TOPCon

相對于傳統(tǒng)的PERC，HJT與TOPCon的相對成本較高，量產(chǎn)的規(guī)模仍較少，CPIA預測其市場占比將會逐步提高。據(jù)CPIA，HJT與TOPCon在2020年的市場占比總和 約為3.5%，較2019年有少幅提升。但HJT與TOPCon都已經(jīng)進入快速發(fā)展階段，隨 著效率和成本問題的解決，產(chǎn)能會不斷增加，進入成熟爆發(fā)期，逐漸取代傳統(tǒng)PERC。 CPIA預測，到2030年，HJT的市場占比將達到約32%，TOPCon的市場占比將達到 約24%，且兩種電池的市場占比都處于一直上升的趨勢。2026年之前，預計TOPCon 的市場占比會略高于HJT，但HJT的增長速度高于TOPCon，到2026年兩種電池的 市場占比會持平，繼而HJT的市場占比會高于TOPCon，逐漸成為市場主流。4.電池技術特點總結

HJT電池發(fā)展了約30年，但直到近幾年轉化效率才取得質的飛躍，相較而言， TOPCon的技術發(fā)展期相對較短，HJT電池與TOPCon電池各有一定的技術優(yōu)勢和待 攻克的技術難點。

總體來看，兩種N型電池各有優(yōu)勢和短板，但隨著科研進步，兩種電池的轉化效率會不斷提高，成本會不斷降低。短期內(nèi)HJT的生產(chǎn)成本高于TOPCon，預計未來2-3年，將出現(xiàn)TOPCon與HJT兩種技術路線共同發(fā)展的局面。長期來看，HJT的轉化效率會提高更多，隨著成本的降低，技術越來越成熟，HJT或將成為市場的主流。據(jù)全球光伏，邁為董事長周劍對異質結產(chǎn)能擴張和優(yōu)勢的預計更加樂觀，預計到2022年，由于微晶的導入，異質結和TOPCon會拉開一個比較大的差距。

（三）HJT產(chǎn)能逐步投入，生產(chǎn)規(guī)模日益擴大

自2020年，國內(nèi)大產(chǎn)能異質結產(chǎn)線陸續(xù)開建，生產(chǎn)規(guī)模也在日益擴大。目前國內(nèi)已 建產(chǎn)能2950MW，待建產(chǎn)能51.95GW。預計今年年底之前將將再有5GW產(chǎn)線投入建 設之中，分別是華晟2GW、金剛玻璃1.2GW和愛康2GW。縱觀HJT電池建設規(guī)劃的 企業(yè)，除了一些老廠家，還有很多看到光伏未來需求旺盛，希望借助HJT進入光伏 賽道的新企業(yè)。隨著產(chǎn)能的不斷投入建設，今年也將是異質結降本兌現(xiàn)的關鍵之年。

三、HJT 核心輔料之低溫銀漿

（一）光伏銀漿的原料與制備

光伏銀漿是一種以銀粉為主要原料的基礎性材料，由高純度的銀粉、玻璃氧化物、有機材料等所組成的機械混合物的粘稠狀漿料，一般分為導電銀漿、電阻銀漿與電熔銀漿，其中90%以上用于導電，故光伏銀漿又稱導電銀漿。光伏銀漿對原料的要 求十分嚴格，銀粉的純度、粒度和形狀，玻璃氧化物與有機原料的選擇及配比都是 制備難點，各部分原料對性能有不同的影響，但是會共同影響到導電性。成本方面， 銀粉占比達98.2%，玻璃氧化物與有機原料占比之和不足2%。銀粉成本之高，一方 面由于金屬銀的價格很高，另一方面由于銀粉的工藝要求很高，超過50%的全球市 場被日本DOWA所壟斷，降低銀粉成本也是HJT降本的關鍵所在。光伏銀漿的主要生產(chǎn)流程包括：配料、混合攪拌、研磨、過濾、檢測等。光伏銀漿 是配方型產(chǎn)品，配方中任何參數(shù)變化都會影響到銀漿的性能，因此準確配料是后續(xù) 環(huán)節(jié)的基礎。混合攪拌保證原料充分接觸，研磨則是核心工序，使?jié){料得到充分的 混合，進而實現(xiàn)漿料組織均勻、成分一致、細度達標的要求。過濾是為了控制產(chǎn)品 細度的范圍，成品檢測和返工處理則是性能的保障。

1.制作要求

目前的光伏銀漿分為高溫銀漿和低溫銀漿兩種，主要的區(qū)別在于工藝溫度，傳統(tǒng)的P型電池和N型TOPCon使用高溫銀漿，HJT只能使用低溫銀漿。HJT電池是在晶硅基片使用薄膜技術制作PN節(jié)、減反射層和導電層的新型電池工藝技術，其整個電池 制作前道過程的工藝溫度均不超過400℃。高溫銀漿成型需要700℃以上的高溫，若 使用高溫銀漿作HJT電池的正負極，會對其薄膜結構造成非常大的損傷。低溫銀漿 除了對成型固化溫度不同于高溫銀漿，還有其他的要求，據(jù)摩爾光伏，低溫銀漿要 求：①電極成型溫度低于200℃；②電極體電阻率低于10-5Ωcm；③該電極無需與硅 形成歐姆接觸，但與TCO導電層的接觸需足夠低；④可以經(jīng)受電池串焊時200-350℃ 的釬焊溫度沖擊，焊接拉力應大于1N/mm；⑤在長期光照條件下，保持電極體電阻 的穩(wěn)定，并保證與組件封裝材料間的化學穩(wěn)定性?；谝陨霞夹g要求，目前HJT行業(yè)均采用樹脂固化型的低溫銀漿制作電池的正/負電極。2.市場占比與供應情況

鑒于光伏電池中只有HJT電池使用低溫銀漿，HJT電池的市場占比也反映了低溫銀漿的占比。

相比于高溫銀漿，低溫銀漿的產(chǎn)能不足，壟斷性較強。據(jù)摩爾光伏，低溫銀漿國際 市場上日本KE集團市占率超90%，KE專注開發(fā)低溫銀漿，特別是HJT電池使用的高 導電性低溫銀漿。KE的股東中有有機樹脂巨頭日本第一工業(yè)制藥和全球銀粉更大的 制造商DOWA，在原料方面優(yōu)勢明顯，進而低溫銀漿性能佳。日本Nanotech、杜邦、 賀力氏、美國漢高均有開發(fā)過HJT低溫銀漿產(chǎn)品，但目前面臨著產(chǎn)品市占比較小， 相關產(chǎn)品的技術特點不明朗的問題。

低溫銀漿被視為光伏產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)國產(chǎn)化的最后一個環(huán)節(jié)，國內(nèi)市場上一些銀漿巨頭也在不斷取得新的突破。

帝科股份：推出DK61系列低溫銀漿，在不斷加大研發(fā)投入，積極布局HJT電池低溫導電銀漿產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

蘇州固锝：低溫銀漿研發(fā)取得較大進展，研發(fā)出新一代高效低量快速印刷低溫銀漿，通過客戶端的測試結果表明，新產(chǎn)品在耗量降低近 30%，印刷速度快 20%的情況 下還能保持轉換效率的優(yōu)勢。目前，該產(chǎn)品已經(jīng)進入可靠性測試階段。

聚和股份：據(jù)摩爾光伏，HJT低溫銀漿產(chǎn)品已經(jīng)得到了多家國內(nèi)HJT電池客戶評估認 可，并已進入批產(chǎn)供貨。聚和股份也在不斷研發(fā)窄線寬、高速印刷、低溫快速固化、 低體電阻率及低成本的HJT低溫銀漿新品。

3.HJT電池低溫銀漿消耗量變化趨勢

HJT電池雙面采用低溫銀漿，銀漿的消耗量巨大、價格貴，這也是HJT成本高的原因之一。據(jù)CPIA，2020年HJT電池雙面低溫銀漿消耗量約為223.3mg/片，同比下降 25.6%。雖然銀漿消耗量依然很大，但是2020年較2019年已有較大的提升和改善。 目前正通過各種技改降低低溫銀漿消耗量，以降低HJT電池的生產(chǎn)成本，預計到2030 年HJT低溫銀漿消耗量將降至135mg/片，比2020年降低39.5%。四、HJT降本：非硅環(huán)節(jié)降本成為關鍵

硅片是HJT電池的核心材料，在HJT的成本結構中占據(jù)約45%。去除硅片成本，在非硅材料中，銀漿作為核心輔料，占比約59%。HJT硅片襯底使用N型硅片，成本略 高于P型硅片，光伏行業(yè)硅片降本空間有限，寄希望于硅片薄片化。而非硅材料卻有 很大的降本空間，銀漿成本是非硅成本下降的重中之重。銀漿成本高是由于用量大和價格高，所以降 本有兩個大方向。一是減少低溫銀漿的用量，思路在于在不影響轉化效率的前提下 減少柵線面積，具體的方法有多主柵技術（MBB）、轉移印刷等。二是減少貴金屬 銀的使用，思路在于不影響轉化效率的前提下減少銀粉用量，用賤金屬替代一部分 銀粉，具體的方法有電鍍銅和銀包銅。

（一）減少銀漿用量

1.主流技術：多主柵

多主柵技術（MBB）通常是指主柵線在6條及以上，主柵線數(shù)量增加且更細，可降低遮光面積并減少電阻損耗，提高電池效率，以及提升焊帶區(qū)域光學利用率，進一步提升組件功率輸出。隨著主柵線及細柵線寬度的減少，能夠顯著降低銀漿耗量，因此多主柵電池還具有銀漿耗量低、不易隱裂等優(yōu)勢。多主柵電池金屬化工藝及電 池片間的互聯(lián)工藝是多主柵組件的技術關鍵。

多主柵技術的發(fā)展歷程直觀上表現(xiàn)為主柵數(shù)量的增加，在2010年之前最初的太陽能 電池以2BB為主，自2010年之后基本節(jié)奏為每2-3年技術進步一次。2010年開始， 廠家逐漸切入3BB；在2013年開始的時候，廠家逐漸由3BB切換為4BB；約2015， 廠家逐漸由4BB切換為5BB；2017，部分大廠開始紛紛推出多主柵電池片，多主柵 不久成為市場主流。

多主柵技術使用范圍很廣，既可以運用于傳統(tǒng)的P型電池，也可用于N型電池。多主 柵技術升級主要體現(xiàn)為組件串焊機設備的更迭，對于電池設備來說變化不大，主要 需要絲印設備網(wǎng)版的更換調節(jié)以及分選設備的準確度提升。多主柵技術被廣泛用于 HJT，將低溫銀漿耗量從4BB時的350mg/片降到了200-250mg/片。目前9BB、12BB已經(jīng)成為金屬化工藝的主流技術，有望進一步降低銀漿用量。

隨著多主柵技術的逐漸成熟，在其基礎上，邁為聯(lián)合華晟推出SMBB（Super MBB），有望將HJT銀漿耗量降到120mg/片。

在多主柵的基礎上，除了優(yōu)化的SMBB，還發(fā)展了鈞石的新型柵線設計和梅耶博格的無主柵（SMWT）技術等。以上幾種技術的共同點是接觸式金屬化技術，都采用絲網(wǎng)印刷工藝，更多對于主柵和細柵的進行優(yōu)化設計。而非接觸金屬化技術不再局限于絲網(wǎng)印刷工藝，通過各種創(chuàng)新電極制作方式實現(xiàn)銀漿耗量、柵線形貌等進一步優(yōu)化，目前雖不是主流技術，但處于研發(fā)之中。

2.新型技術：轉移印刷

激光轉印是一種漿料印刷技術，不僅僅針對銀漿，其他漿料也可以用激光轉印來實現(xiàn)。電池片正面有 100 多道細柵，激光轉印在加工過程中無需接觸電池表面，可以 降低碎片率，實現(xiàn)更細的細柵、降低銀耗量成本、提升效率。

帝爾激光太陽能電池激光工藝設備全球市占率第一，激光轉印技術走在國際前沿。激光轉印之 前主要是在 PERC 上進行了長時間論證，在TOPCON 上也有實驗，效果明顯。在 公司實驗室也有 HJT 布局，都在進行研發(fā)，激光轉印技術已經(jīng)在客戶段實驗性論 證，目前在加緊進行工程化導入，期待明年能夠交付給客戶整線。公司高速 PTP 激 光印刷技術的研發(fā)技術擬達成激光轉印技術實現(xiàn)更好的高寬比更細的柵線印刷，提 升太陽能電池轉換效率，節(jié)省印刷漿料的耗量，滿足不同尺寸 166-220mm 太陽能 電池生產(chǎn)需求，預計明年6月份取得成果。

邁為作為傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷設備龍頭也在積極研發(fā)轉印技術，轉移印刷、二次印刷和噴墨打印都在布局之中。邁為在研發(fā)一種特殊的轉移印刷設備，用一種轉移印刷的 方法來代替絲網(wǎng)印刷，能夠做到更細的柵線，形貌更好。同時開發(fā)一種可以轉移太 陽能電池銀漿的薄膜，該薄膜由特殊材料和工藝制成，采用一種特殊的轉移工藝， 并配合高精度CCD系統(tǒng)，可以很準確的將銀漿從薄膜上轉移到電池片上。

預計未來五年絲網(wǎng)印刷的多主柵技術仍是主流，而轉移印刷也在不斷取得新的成果，有望為HJT電池節(jié)省更多的銀漿。（二）減少貴金屬銀的使用

1.電鍍銅技術

HJT電鍍銅技術是一種新型制備電極技術，利用電解原理在導電層表面沉積銅，主要基于種子層柵線的方法替代絲網(wǎng)印刷制作電極，一般使用含銀的電鍍液，再用銅 鍍層，從而減少銀漿用量，或者用銅鍍層完全代替銀漿，從而使成本更具有競爭力。 在銀電極的工藝基礎上，電鍍銅通過PVD鍍種子層等一系列步驟代替雙面銀絲印， 然后燒結形成銅電極。總體來說工藝流程比原來更加復雜，所需的設備更多。

電鍍銅技術的優(yōu)劣勢非常明顯，更大的優(yōu)勢便是用銅代替部分或全部的金屬銀，材 料成本價格低廉，且雙面金屬化可以同時完成。劣勢在于工藝流程比傳統(tǒng)的絲網(wǎng)印 刷工藝更長，需要更多的設備成本及人力成本，且高溫下銅容易氧化，化學性質不 易控制，電鍍液中有很多有害化學物質，處理麻煩導致環(huán)保成本較高，隨著環(huán)保政 策的加緊，電鍍項目的審批將更加困難。效率方面，SunDrive的電鍍工藝與邁為的 設備合作，在全尺寸單晶HJT電池上的光電轉換效率達到了25.54%，創(chuàng)造了新的世 界紀錄。綜合來看，較其他技術，電鍍銅目前的競爭力不大。

2.銀包銅技術

以上的降本技術是對于金屬化工藝的優(yōu)化升級，對于銀漿材料本身的降本優(yōu)化也意義非凡。銀漿材料優(yōu)化后，與金屬化工藝相疊加，可以實現(xiàn)銀漿成本的進一步降低， 從而實現(xiàn)HJT的持續(xù)降本。銀漿材料降本一方面在于實現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)?；蛧a(chǎn)化， 帝科股份、蘇州固锝及聚和股份等國內(nèi)銀漿巨頭都在積極擴大生產(chǎn)規(guī)模；另一方面 在于材料成分優(yōu)化，降低材料成本，研發(fā)新型漿料，銀包銅是這方面的代表技術。

銀粉在低溫銀漿的總成本中占比超過98%，所以低溫銀漿降本的關鍵點在于降低銀粉耗用量。DOWA的銅粉生產(chǎn)技術有一定的優(yōu)勢，無機涂層、有機涂層和薄片處理 可滿足各種需求，銅粉主要用于多層陶瓷電容器的外部電極應用，但銅作為銀的替 代材料越來越受業(yè)內(nèi)關注，DOWA也在其銀粉與銅粉的基礎上，積極研發(fā)銀包銅粉，用于替代銀粉實現(xiàn)降本，KE與DOWA的銀包銅技術處于國際前沿。

銅具有良好的導電性和導熱性，且價格低廉，與銀相比，具有巨大的價格優(yōu)勢，但 是銅最主要的缺點是化學性質不夠穩(wěn)定，抗氧化能力差，尤其是在潮濕、高溫的環(huán) 境，不能滿足光伏漿料的要求。開發(fā)銀包銅超細粉體的目的是替代銀粉：既能滿足光伏漿料的要求，有具有巨大的價格競爭優(yōu)勢。銀包銅降本的本質在于將銀漿中的一部分銀用賤金屬銅替代，用銀覆蓋銅，通過實驗不斷調整銀與銅的摻雜比例以提高光電轉化效率，在保證一定效率的同時降低銀漿成本。銀包銅粉是在超細銅粉產(chǎn)品的基礎上制備的，超細銅粉的品質優(yōu)劣會直接影響到最終銀包銅的性能。技術參數(shù)方面，銀包銅粉的電阻與密度均介于銀粉與銅粉之間，且電阻隨著壓力的增大而減小，而銀包銅粉的比表面積高于銀粉和銅粉。銀包銅粉的粒徑從2微米到4 微米不等，銀包銅粒徑形狀有球形和片狀。據(jù)SMM，銅顆粒的形態(tài)對包覆產(chǎn)生重要 影響，包覆顆粒越納米化、原子化排列，包覆層越致密化，可提供更高的耐溫性。 包覆層越細密化，顆粒越接近銅的顏色，以此可判斷包覆質量。且燒結溫度越高， 包覆層需要越厚，即需要銀含量越高。銀包銅在傳統(tǒng)的PERC高溫工藝中容易氧化失效，HJT的低溫工藝可以抑制銅的氧化，因此銀包銅有很大的潛力在HJT中得到推廣應用。

綜合以上的HJT降本技術看，在降低銀漿耗量方面，我們認為多主柵技術和轉移印刷技術有較好的應用前景，國產(chǎn)設備也在不斷取得優(yōu)化突破；在減少貴金屬銀的使用方面，我們認為銀包銅技術前景廣闊，較容易實現(xiàn)量產(chǎn)。